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旺季不旺精密光亮管价格走向何方

随着中国冶炼产能的投放以及废铜政策的收紧，精密光亮管矿端供应趋紧的格局不变。但是当前冶炼厂生产意愿不高，长单供应充足，加工费有望低位维稳。此外，虽然集中检修有利于国内市场的进一步去库，但是国内需求仍然低迷，保税区库存持续高企，或一定程度削弱去库对于铜价的支撑。

❒.需求端：除家电市场小幅回暖，其他领域并无明显起色，精拉管且当前的空调高库存对于后市销售压力仍存。政策面进入观察期，短期对于市场的影响预计保持中性。值得注意的是，海外经济面临较大不确定性，在全球经济下行压力下，虽然国内政策托底内需，但是需警惕外需疲弱对经济的拖累。

❒.结论：总体来说，我们认为短期铜价仍然维持震荡。一方面，精拉无缝管供应端干扰率上升，供应预期偏紧；另一方面，需求端尚无明显起色，限制铜价上行。我们认为在终端需求明显改善前，铜价难以走出趋势性行情。此外，需警惕外需疲弱对经济的拖累。

❒.操作：建议[48000,50000]区间操作，期权策略方面建议构建主力合约CU1906C51000和P48000卖出宽跨式策略，跨品种套利方面建议铜多头配置。

❒.潜在风险:中美贸易谈判恶化；海外宏观利空；终端需求不及预期

一、行情回顾

4月以来，铜价呈窄幅震荡的走势。一方面，供应端干扰率上升，供应预期偏紧；另一方面，需求端尚无明显起色，限制铜价上行。总体来看当前铜市上有压力，下游支撑，我们预计短期内铜价将维持震荡。截至4月26日收盘，沪铜主力合约1906收于48910元/吨，月涨幅0.56%。

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